胜利精密上半年亏损近亿元 56亿锂电项目投建“遥遥无期” 股权激励是个噱头？

业绩颓势下，胜利精密（002426.SZ）的未来押在了56亿元的投资上，但这项目的启动看似遥遥无期。

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8月18日胜利精密发布半年度业绩报告，2023年上半年公司营业收入15.07亿元，同比减少18.14%；归属于上市公司股东的净利润亏损9793万元。

该上市公司注册地在苏州，于2010年6月上市，实控人系高玉根，主营业务为消费电子产品以及汽车零部件业务。

消费类电子贡献了公司的主要营收，但这一板块市场前景已趋于饱和。2023年上半年该业务营收达12.52亿元，占营收比重超八成。但该业务毛利率仅为9.31%。

与之相比，汽车零部件业务的毛利相对较高，但对业绩贡献小。该业务以光学玻璃盖板、复合材料显示盖板和镁合金结构件为主要产品。2023年上半年毛利率达39.13%，但2023年上半年贡献的营收仅为2.33亿元，占当期营收的比重达15.47%。

胜利精密2023年上半年营收构成，图源：公司2023年半年报

胜利精密2023年上半年毛利情况，图源：公司2023年半年报

公司业绩已持续多年低迷。2019年归母净利巨亏30.7亿元，2020年、2021年实现盈利后再次于2022年亏损2.5亿元，2023年上半年再次亏损近1亿元。

胜利精密2023年上半年归母净利，图源：choice

公司将希望寄托于锂电产业链中的复合铜箔项目。

2023年半年报中，公司称，基于未来整体发展规划，为实现在新能源汽车锂电池业务发展布局，于2022年9月正式启动复合铜箔项目，计划总投资56亿元，复合铜箔为新型锂电池负极集流体材料，相较传统电解铜箔具有高密度、低成本、安全性高等特点，产品主要应用于汽车电子、消费电子、5G 通讯等领域，目前产品渗透率仍处于较低水平，未来市场空间巨大。

具体情况是，2022年9月28日，胜利精密（002426.SZ）发布了关于对外投资暨签署项目投资协议的公告。

公告显示，公司拟以公司全资子公司安徽飞拓新材料科技有限公司（以下简称“安徽飞拓”）为投资单位，计划总投资56亿元，分二期投资，项目一期投资额约8.5亿，拟投资建设15条高性能复合铜箔生产线、2条3A光学膜生产线，项目二期投资额约47.5亿，拟投资建设100条高性能复合铜箔先进技术生产线。

其中，2022年底前完成固定资产投资5亿元，2023年底前累计完成固定资产投资15亿元，2024年底前累计完成固定资产投资28亿元，2025年底前累计完成固定资产投资37亿元，具体投资进度公司可根据实际情况适当调整。项目资金来源为公司自有或自筹资金。

界面新闻发现，承载56亿元项目的安徽飞拓，其参保人数仅12人。

安徽飞拓新材料科技有限公司工商信息，图源：天眼查

按照该上市公司规划，2022年底前完成固定资产投资5亿元，2023年底前累计完成固定资产投资15亿元。

但该公司财务数据显示，从2022年9月披露该项目到2022年12月末，新增在建工程仅为1亿元，而到了20233年6月末新增在建工程仅刚超8000万元。

胜利精密在建工程，图源：choice

投资数亿元的复合铜箔项目何在？该公司半年报显示，在建工程中并未包含任何带有复合铜箔项目的字眼。

胜利精密2023年上半年重点在建工程构成，图源：公司2023年半年报

在2023年半年报中，公司称，正在有序推进复合铜箔项目，目前已送样多家客户。2023年8月1日在互动平台回答投资者提问时公司表示，目前公司复合铜箔项目正在有序推进中，PET复合铜箔和PP复合铜箔两个方面公司都在做，均已在送样检测中。

与此同时公司宣称56亿元的投资，钱从何来？2022年末至2023年一季度，该公司账上货币资金也仅在4.35亿元至5.14亿元之间。

对于此，胜利精密董秘办人员表示：现在汽车厂商还没有采用复合铜箔，目前还在研发和送样阶段。因为下游还没有需求，所以没有按照原来的计划进行投产，不然就“白投”了。这个产业组装很快，调试一两个月就能生产。我们已经有一两条产线正在运行，只要把数据参数调好，把设备拉过来，我们进行组装就可以。账上货币资金虽然只有4亿多元，只要手里有好的项目不愁融资。

“从整个行业而言，复合铜箔还未达到汽车厂商的要求，我们也不知道他们何时才会采用该材料，这是一个产业的问题。”前述董秘办人员说。

而为了挽回业绩颓势，在半年报披露之前公司就颁布了2023年股票期权激励计划（草案），拟向267名激励对象授予1亿份股票期权，约占公司股本总额的2.906%。

公告显示，胜利精密此次股权激励计划将首次授予8708.3983万份，预留1291.6017万份，两次行权价格均为2.42元/股。

同时，股权激励制度分3个会计年度进行绩效考核并行权，考核标准为2024年、2025年和2026年净利润需分别达到1亿元、3亿元和5亿元。

胜利精密2023年股权激励，图源：公司公告

在消费电子业务式微，汽车零部件业务贡献有限、复合铜箔项目建设扑朔迷离的背景下，2024年公司又是否能跨过1亿元的净利门槛？

8月21日，胜利精密股价微涨0.46%，报2.18元/股，市值达75亿元。

（文章来源：界面新闻）

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