运动鞋制造商华利股份拟创业板上市 8高管年薪共4千万元

11月4日，中山华利实业集团股份有限公司(以下简称“华利股份”)首发过会，保荐机构为兴业证券。华利股份拟于深交所创业板上市，计划公开发行股票数量不超过1.17亿股，拟募集资金38.38亿元，分别用于“越南鞋履生产基地扩产建设项目”、“缅甸世川鞋履生产基地建设项目”、“中山腾星年产3500万双编织鞋面扩产项目”、“华利股份鞋履开发设计中心及总部大楼建设项目”、“华利股份运营信息系统升级建设项目”和“补充流动资金”。

2017年、2018年，2019年，公司销售商品、提供劳务收到的现金不敌营业收入。此外，今年上半年，公司营业收入、净利润均未达到去年全年的一半。

2017年至2020年1-6月，华利股份实现营业收入分别为100.09亿元、123.88亿元、151.66亿元、69.31亿元，同期，销售商品、提供劳务收到的现金分别为98.57亿元、120.58亿元、147.11亿元、75.25亿元。

报告期内，公司实现归属于母公司所有者的净利润分别为11.06亿元、15.32亿元、18.21亿元、7.75亿元。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为12.35亿元、17.32亿元、22.88亿元、16.15亿元。

2017年至2020年6月30日，华利股份总资产分别为68.92亿元、75.80亿元、96.13亿元、97.39亿元，总负债分别为30.51亿元、61.05亿元、54.45亿元、47.45亿元。资产负债率(合并)分别为44.26%、80.54%、56.64%和48.72%，处于较高水平。

值得注意的是，公司短期借款去年起大幅飙升，2019年末，短期借款同比增长达707.40%，今年上半年较去年底增长64.06%。报告期内，公司短期借款金额分别为6.22亿元、1.92亿元、15.52亿元、25.46亿元。

2017年至2020年6月30日，华利股份应收账款账面余额分别为13.48亿元、17.40亿元、22.55亿元、17.05亿元，占流动资产的比例分别为29.01%、36.51%、35.60%和26.76%。应收账款周转率分别为7.77次、8.11次、7.67次和3.54次，可比同行业上市公司平均应收账款周转率分别为8.64次、8.08次、8.58次、3.80次。

公司应收账款账面余额增幅超同期营业收入增幅。2017年至2019年，应收账款账面余额增幅分别为29.09%、29.55%，同期营业收入增幅分别为23.77%、22.42%。

2017年至2020年6月30日，华利股份存货金额分别为13.72亿元、19.04亿元、22.83亿元、19.61亿元，占总资产的比例分别为19.91%、25.13%、23.75%和20.13%，占各期营业成本的比例分别为17.83%、20.29%、19.67%和36.61%。公司存货周转率下滑，分别为6.16次、5.73次、5.54次和2.52次，可比同行业上市公司平均存货周转率分别为5.91次、5.73次、5.91次、2.49次。

2017年至2020年1-6月，华利股份主营业务毛利率在去年和今年上半年都出现下滑，分别为22.93%、24.10%、23.41%和22.62%。公司户外靴鞋毛利率分别为20.29%、20.27%、18.93%和17.47%，出现一定下滑。同行业上市公司平均毛利率分别为22.85%、22.56%、22.97%、21.67%，公司毛利率略高于可比公司毛利率均值。

今年上半年，受新冠肺炎疫情影响，公司订单不及预期，产能利用率下滑9.59个百分点。2017年至2020年1-6月，华利股份产能利用率分别为90.19%、94.92%、95.28%和85.69%。

华利股份下属子公司报告期内屡屡违法违规受到相关部门行政处罚。据招股书披露，华利股份子公司曾受到环保、税务等部门的行政处罚合计33次。其中，4次为境内行政处罚，而另外的29次行政处罚均发生在越南。此外，越南子公司受到行政处罚金额较大，且存在因相同原因受到多次处罚的情况。

招股书显示，截至2020年6月30日，华利股份及子公司存在36起劳动纠纷，涉及金额合计约336.97万元。从诉讼原因来看，35起劳动纠纷，发生在子公司多米尼加上杰，员工因存在旷工、打架、舞弊、工作时间饮酒等行为而被开除。此外，子公司中山志捷的1起工伤诉讼正在审理中。

此外，华利股份的离职人数每年都在上升，仅今年上半年离职人数已逾4万人。报告期内，公司书离职人数分别为29963人、35157人、40217人、41428人，离职率分别为21.20%、22.04%、22.83%、27.31%。

华利股份董监高薪酬水平一直处于高位。2019年，董事长张聪渊、张志邦、张文馨、徐敬宗、刘淑绢、张育维、刘明畅、林以晧8名董事或高管的薪酬就达到4052.44万元。

中国经济网向华利股份董事会办公室发去采访提纲，截至发稿未收到回复。

运动鞋制造商拟创业板上市实控人家族3人有加拿大国籍

华利股份从事运动鞋履的开发设计、生产与销售，是全球领先的运动鞋专业制造商，主要为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、UnderArmour、HOKAONEONE等全球知名运动品牌提供开发设计与制造服务，主要产品包括运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋等。

截至招股说明书签署日，香港俊耀持有公司94.31%的股份，为公司之控股股东。香港俊耀除持有公司股权外，未实际经营其他业务。

华利股份实际控制人为张聪渊家族。截至招股说明书签署日，张聪渊家族通过香港俊耀、中山浤霆间接控制公司97.23%的股份。

张聪渊家族成员包括张聪渊、周美月、张志邦、张文馨、张育维五人，其中张聪渊、周美月系夫妻关系，张志邦、张文馨、张育维分别为张聪渊、周美月二人之长子、长女、次子。

报告期内，张聪渊家族将其控制的鞋履制造业务进行了整合，并置入华利股份。截至目前，公司共有43家子公司，包括5家境内子公司、18家越南子公司、16家香港子公司、2家台湾子公司、1家多米尼加子公司和1家缅甸子公司。上述子公司按照各自区位优势和职能，共同构筑了公司“以中山为管理及开发设计中心，以香港、中山为贸易中心，以越南、中国、缅甸、多米尼加为加工制造中心”的业务布局。

截至目前，公司在越南、中国、多米尼加、缅甸等地共有21家制鞋工厂，2019年鞋履产量超过1.8亿双，是全球为数不多的产量超过1亿双的运动鞋专业制造商之一。

张聪渊：1948年生，中国台湾籍，无其他境外永久居留权，专科学历。张聪渊具有超过50年鞋履制造经验，曾担任台湾景新鞋业有限公司总经理、广州番禺兴泰鞋业有限公司总经理。1990年至2014年任职于新沣集团，历任新沣集团董事总经理、集团副主席、集团主席、业务总裁等职务。1999年起至2019年曾任中山精美总经理、董事长，目前任公司董事长。

周美月：女，1951年生，中国台湾籍，无其他境外永久居留权。

张志邦：1974年生，中国台湾籍及加拿大国籍，无其他境外永久居留权，EMBA。曾担任中山精美品牌开发副理、福清宏太鞋业有限公司协理、副总经理等职务。2009年加入中山志捷，历任副总经理、总经理、执行长等职务，目前任公司副董事长、执行长。

张文馨：1977年生，中国台湾籍及加拿大国籍，无其他境外永久居留权，本科学历。曾担任福清宏太鞋业有限公司副总经理等职务。2009年加入中山志捷，任中山志捷副总经理，目前任公司董事、副总经理。

张育维：1979年生，中国台湾籍及加拿大国籍，无其他境外永久居留权，本科学历。曾任福清宏太鞋业有限公司管理处副总经理、福建威霖副总经理等职务。2009年加入中山志捷，历任中山志捷总管理处特别助理、生产部副总经理、采购部副总经理等职务，目前任公司董事、副总经理。

华利股份拟于深交所创业板上市，计划公开发行股票数量不超过1.17亿股，拟募集资金38.38亿元，其中4.07亿元用于“越南鞋履生产基地扩产建设项目”、5.32亿元用于“缅甸世川鞋履生产基地建设项目”、8.65亿元用于“中山腾星年产3500万双编织鞋面扩产项目”、7.83亿元用于“华利股份鞋履开发设计中心及总部大楼建设项目”、2.93亿元用于“华利股份运营信息系统升级建设项目”和9.60亿元用于“补充流动资金”。

今年上半年业绩不到去年全年一半

2017年、2018年，2019年，公司销售商品、提供劳务收到的现金不敌营业收入。报告期，销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入比例分别为98.47%、97.33%、97.00%和108.58%。

2017年至2020年1-6月，华利股份实现营业收入分别为100.09亿元、123.88亿元、151.66亿元、69.31亿元，同期，销售商品、提供劳务收到的现金分别为98.57亿元、120.58亿元、147.11亿元、75.25亿元。

报告期内，公司实现归属于母公司所有者的净利润分别为11.06亿元、15.32亿元、18.21亿元、7.75亿元。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为12.35亿元、17.32亿元、22.88亿元、16.15亿元。

据招股书，新冠肺炎疫情对公司2020年上半年业绩产生影响。

华利股份2020年1-6月收入、净利润和扣除非经常性损益的净利润分别为69.31亿元、7.75亿元和7.77亿元，分别占2019年收入、净利润和扣除非经常性损益的净利润的45.70%、42.54%和44.46%。

也就是说，今年上半年，公司营业收入、净利润和扣非净利润均未达到去年全年的一半。公司全年业绩或面临一定压力。

短期借款飙升2019年同比增长707%

2017年至2020年6月30日，华利股份总资产分别为68.92亿元、75.80亿元、96.13亿元、97.39亿元，总负债分别为30.51亿元、61.05亿元、54.45亿元、47.45亿元。

华利股份负债总额总体呈增长趋势。据招股书，2018年末较2017年末增加30.54亿元，主要系2018年末公司完成同一控制下业务收购，2017年纳入合并范围的原贸易公司不再纳入合并范围，原属集团内公司之间的资金拆借形成关联方借款，导致其他应付款大幅增加32.22亿元。2019年末较2018年末减少6.60亿元，2020年6月30日较2019年末减少7.00亿元，主要原因系公司偿还关联方借款等使得其他应付款分别降低26.42亿元和11.96亿元。

报告期内，公司资产负债率(合并)分别为44.26%、80.54%、56.64%和48.72%，处于较高水平。

华利股份本次IPO，募集资金中有9.60亿元将用于“补充流动资金”，为使用募集资金最多的项目。

值得注意的是，公司短期借款去年起大幅飙升，2019年末，短期借款同比增长达707.40%，今年上半年较去年底增长64.06%。

报告期内，公司短期借款金额分别为6.22亿元、1.92亿元、15.52亿元、25.46亿元。

同期，公司货币资金余额分别为12.59亿元、6.88亿元、12.99亿元、23.60亿元。

应收账款增幅超营业收入增幅

2017年至2020年6月30日，华利股份应收账款账面余额分别为13.48亿元、17.40亿元、22.55亿元、17.05亿元，占流动资产的比例分别为29.01%、36.51%、35.60%和26.76%。

报告期各期末，公司应收账款占营业收入的比例逐渐上升，分别为13.32%、13.91%、14.71%和24.36%。

据招股书，2017年至2019年公司应收账款逐年增加，是公司营收规模稳步增长所致。

经中国经济网记者计算，2017年至2019年，应收账款账面余额增幅分别为29.09%、29.55%，同期营业收入增幅分别为23.77%、22.42%。

公司应收账款账面余额增幅超同期营业收入增幅。

关键词： 华利股份 创业板 上市