和林科技冲刺科创板 研发费3年0.28亿

上交所科创板股票上市委员会定于11月4日召开2020年第96次上市委员会审议会议，审议苏州和林微纳科技股份有限公司(简称和林科技)的首发上市申请。

和林科技主营业务为微型精密电子零部件和元器件的研发、设计、生产和销售。公司拟发行不超过2000万股，占本次发行后总股本的比例不低于25%，保荐机构为华菁证券有限公司。

公司拟募集资金32,725.78万元，其中14,106.13万元用于微机电(MEMS)精密电子零部件扩产项目，7619.65万元用于半导体芯片测试探针扩产项目，11,000万元用于研发中心建设项目。而截至2019年末，和林科技总资产为15,644.27万元，此次上市募资金额是公司总资产的两倍。

招股书披露，骆兴顺直接持有公司51%的股份，并通过苏州和阳间接控制公司8%的股份，合计控制公司59%的股份。骆兴顺为公司的董事长兼总经理，为公司的实际控制人。骆兴顺为中国国籍，无境外永久居留权。

其他直接持有公司5%以上股份的主要股东为钱晓晨、马洪伟、苏州和阳(员工持股平台)、余方标、崔连军以及赣州兰石(股权投资企业)，前述股东分别持有和林科技13%、8%、8%、5%、5%和5%的股份。

2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司营业收入分别为9314.55万元、11,460.94万元、18,946.47万元和8563.20万元，公司净利润分别为2492.08万元、2710.08万元、1296.83万元和2180.62万元，扣除非经常性损益后净利润分别为2493.96万元、2667.35万元、5264.32万元和2155.43万元。

2018年、2019年，和林股份的营业收入分别同比增长23.04%、65.31%，净利润分别同比增长8.75%、-52.15%，扣非净利润分别同比增长6.99%、97.36%。和林科技称，2019年度由于计提了3995.20万元的股份支付费用，因而对公司净利润产生较大影响。

2017年至2020年上半年，和林科技销售商品、提供劳务收到的现金分别为9557.74万元、11,139.94万元、15,579.85万元和9331.18万元，经营活动产生的现金流量净额分别为1941.29万元、1988.07万元、4385.38万元和2672.81万元。

公司经营活动现金流与净利润差距较大，和林科技称主要的因素是存货的增加，经营性应收与应付项目的变动以及2019年度确认大额股份支付等。

2020年1-9月，和林科技实现营业收入14,843.91万元，同比增长15.26%，净利润为3759.50万元，同比增长10.12%，扣除非经常性损益后归属母公司所有者的净利润3740.85万元，同比增长10.18%。

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，来自公司前五名客户的销售收入占和林科技主营业务收入的比例分别为84.90%、75.82%、72.86%和66.66%。

其中，和林科技向第一大客户歌尔股份的销售金额分别为3945.61万元、5360.62万元、8901.80万元和4066.13万元，占主营业务收入比例分别为42.45%、46.95%、47.54%和48.20%，占比较高，且存在进一步增加的风险。

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，和林科技的研发投入分别为699.19万元、903.46万元、1161.12万元和613.96万元，三年合计2763.77万元。各期研发费占营业收入的比例分别为7.51%、7.88%、6.13%和7.17%，2019年公司研发投入占比下滑1.75个百分点。同期可比公司的研发费用率均值为5.44%、5.58%、6.19%和5.41%。

2017年至2020年上半年，和林科技的产品中精微屏蔽罩产品占比最高，各期收入占主营业务收入占比分别为65.29%、70.08%、67.29%和69.15%，是其收入来源最主要的产品，产品机构较为单一。

2017年至2020年上半年，和林科技的主营业务毛利率分别为51.47%、45.90%、47.34%和43.20%，总体呈下降趋势。

2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，和林科技的资产总额分别为7803.72万元、10,869.57万元、15,644.27万元和16,617.69万元，其中货币资金分别为679.80万元、923.16万元、298.79万元及1,921.55万元，占流动资产的比例分别为14.47%、13.72%、2.93%及17.96%。

2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，和林科技的负债总额分别为3126.14万元、3481.91万元、5554.41万元及4347.20万元。其中流动负债分别为2526.14万元、2866.78万元、5386.93万元和4193.21万元，占比80.81%、82.33%、96.98%和96.46%。

公司流动负债主要由应付账款和应付职工薪酬构成。2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，公司应付账款余额分别为1727.43万元、2275.25万元、4320.27万元及3533.59万元，主要为日常的原材料、外协加工服务、工程及设备采购款项等。

上述同期，公司应付职工薪酬余额分别为395.68万元、413.57万元、799.02万元及379.71万元，整体呈逐年上升趋势。

2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，公司应收账款账面价值分别为3054.01万元、4328.23万元、5881.38万元及4724.08万元，占当期营业收入的比例分别为32.79%、37.77%、31.04%及55.17%。

2018年末及2019年末，公司应收账款账面价值分别较上年末增长41.72%和35.88%，快速增长。

截至2020年6月30日，公司应收账款余额前五名客户合计期末余额为3623.47万元。截至2020年9月24日，前述前五名客户的期后回款金额为2531.62万元。

2017年至2020年上半年各期末，和林科技的公司应收账款周转率分别为3.36、3.10、3.71及3.23，同行业可比公司的应收账款周转率均值分别为3.18、3.03、2.81和2.56。

2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，和林科技的存货金额分别为789.54万元、1391.56万元、2042.96万元及2666.77万元，其中2020年6月末相对2019年末存货的账面价值增长了30.53%，2019年末同比增长46.81%，2018年末同比增长76.25%。

2017年至2020年上半年，和林科技的存货周转率分别为6.55、5.66、5.74和4.07，同行业可比公司的存货周转率均值分别为4.46、4.80、4.68和5.44。

值得关注的是，和林科技的控股股东、实际控制人、董事长兼总经理骆兴顺，公司董事、副总经理、精微探针事业部总经理刘志巍，董事、副总经理、财务总监兼董事会秘书江晓燕，均曾在楼氏电子(苏州)有限公司任职。

而2017年至2019年，楼氏集团分别位列公司的第二、第二、第四大客户。2017年至2020年上半年，公司对其销售收入分别为1613.33万元、1332.60万元、934.68万元和170.76万元，占当期主营业务收入的比例分别为17.36%、11.67%、4.99%和2.02%。

另据《科创板日报》报道，2019年11月1日，和林科技的股东程巨润与董事马洪伟、副总经理钱晓晨一起，分别把所持公司4%、2%、2%的股权转让给和林科技员工持股平台——苏州和阳管理咨询合伙企业(有限合伙)，转让价格为8.33元/每份出资额，整体估值为1.5亿元。

2019年11月15日，和林科技股东程巨润又分别向赣州市兰石创业投资合伙企业(有限合伙)和余方标转让其持有的公司5%股权(对应90万元出资额)，转让价款2000万元，转让价格为22.22元/每份出资额。程巨润在和林科技申请上市前退出，时间点显得较为“蹊跷”。

另外，程巨润2000万元转让5%股权，推算和林科技的整体估值约为4亿元。据梧桐树下V称，和林科技2020年1-9月净利润相比同期仅增长10.18%，增长速度有限，公司一级市场估值应不超过10亿元。但公司本次发行上市选择申请适用《科创板上市规则》第2.1.2条第(一)项的规定，需满足“预计市值不低于人民币10亿元”的要求。

2019年，和林科技先后3次进行现金分红，合计股利分配金额为2589.81万元。

微型精密电子零部件企业冲刺科创板

和林科技成立于2012年6月18日，主营业务为微型精密电子零部件和元器件的研发、设计、生产和销售，目前产品主要包括微机电(MEMS)精微电子零部件系列产品以及半导体芯片测试设备用探针系列产品。

其中，微机电(MEMS)精微电子零部件系列产品主要包括精微屏蔽罩、精密结构件以及精微连接器及零部件。

招股书披露，骆兴顺直接持有公司51%的股份，并通过苏州和阳间接控制公司8%的股份，合计控制公司59%的股份。骆兴顺为公司的董事长兼总经理，为公司的实际控制人。骆兴顺为中国国籍，无境外永久居留权。

其他直接持有公司5%以上股份的主要股东为钱晓晨、马洪伟、苏州和阳(员工持股平台)、余方标、崔连军以及赣州兰石(股权投资企业)，前述股东分别持有和林科技13%、8%、8%、5%、5%和5%的股份。

2019年公司净利润负增长

2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司营业收入分别为9314.55万元、11,460.94万元、18,946.47万元和8563.20万元，公司净利润分别为2492.08万元、2710.08万元、1296.83万元和2180.62万元，扣除非经常性损益后净利润分别为2493.96万元、2667.35万元、5264.32万元和2155.43万元。

2018年、2019年，和林股份的营业收入分别同比增长23.04%、65.31%，净利润分别同比增长8.75%、-52.15%，扣非净利润分别同比增长6.99%、97.36%。

和林科技称，2019年度由于计提了3995.20万元的股份支付费用，因而对公司净利润产生较大影响。

2017年至2020年上半年，和林科技销售商品、提供劳务收到的现金分别为9557.74万元、11,139.94万元、15,579.85万元和9331.18万元，经营活动产生的现金流量净额分别为1941.29万元、1988.07万元、4385.38万元和2672.81万元。

公司经营活动现金流与净利润差距较大，和林科技称主要的因素是存货的增加，经营性应收与应付项目的变动以及2019年度确认大额股份支付等。

公司2020年1-9月实现营业收入14,843.91万元，同比增长15.26%，净利润为3759.50万元，同比增长10.12%，扣除非经常性损益后归属母公司所有者的净利润3740.85万元，同比增长10.18%。

大客户歌尔股份销售额占比近半

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，来自公司前五名客户的销售收入占和林科技主营业务收入的比例分别为84.90%、75.82%、72.86%和66.66%。

其中，和林科技向第一大客户歌尔股份的销售金额分别为3945.61万元、5360.62万元、8901.80万元和4066.13万元，占主营业务收入比例分别为42.45%、46.95%、47.54%和48.20%，占比较高，且存在进一步增加的风险。

和林科技表示，由于MEMS产业的市场集中度较高，目前公司与下游客户的合作关系较为稳定，单如果未来歌尔股份等主要客户的技术创新、业务布局和采购政策等业务经营发生重大变化，导致对公司相应产品需求下降，将可能对公司整体业绩产生较大影响。

2019年研发占比下滑

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，和林科技的研发投入分别为699.19万元、903.46万元、1161.12万元和613.96万元，占营业收入的比例分别为7.51%、7.88%、6.13%和7.17%。

其中在2019年，公司研发投入占比下滑1.75个百分点。

2017年至2020年上半年，同行业可比公司的研发费用率均值为5.44%、5.58%、6.19%和5.41%。

产品结构单一

2017年至2020年上半年，和林科技的产品中精微屏蔽罩产品占比最高，各期收入占主营业务收入占比分别为65.29%、70.08%、67.29%和69.15%，是其收入来源最主要的产品。

2017年至2020年上半年，公司精密结构件产品占主营业务收入占比分别为24.35%、18.50%、15.16%和6.71%。该类产品主要客户为楼氏电子及亚德诺半导体，二者收入占各期精密结构件收入比重分别为78.22%、57.62%、71.40%和47.09%。

半导体芯片测试探针产品作为和林科技自2018年起实现销售的新业务，2018年至2020年上半年其占主营业务收入占比分别为4.28%、10.46%和16.65%。

和林科技称，公司精微屏蔽罩产品主要应用于MEMS麦克风产品领域，未来若因终端需求放缓、公司未能及时紧跟技术迭代步伐、市场竞争导致的业务拓展不及预期等因素，导致公司的精微屏蔽罩产品市场需求下降，将可能对公司的经营业绩产生较大影响。

此外，公司精密结构件产品收入结构中主要产品为外购机加工件类产品和磁轭类产品，2017年至2020年上半年，公司精密结构件收入变化受上述两大类产品收入变化影响较大，产品收入结构较为单一。

关键词： 和林科技 研发费