三一收购大象 债务危机给“大象”造成了重大损失

三一收购大象是三一重工收购德国被称为大象的混凝土泵车企业。受2007年美国金融风暴债务危机的影响，大象2011年的销售额下降了5.7亿欧元，利润只有10%。三一重工2011年的销售额超过了500亿。

除了技术原因，还有其他原因。大象的泵车技术比不上三一重工，但价格比不上三一重工。然而大象在中国，销量不多，大部分销往世界各地。有非常正规的销售渠道和营销方式。这些都是三一想要的。三一重工近年来在国外很多地方建厂，但效果不明显。以前国内销量增加，销量还是比较可观的。然而，由于国内房地产市场的调控和欧洲债务危机的影响，出口受阻。三一重工需要尽快找到新的销售渠道。这个时候，打开全球市场的压力越来越大，速度越来越快。大象销量下降，没有新的接班人。两家公司刚刚一拍即合。购买价格只有26亿，很划算。大象的技术和全球销售点与大象在德国的工厂相结合，这项业务非常经济。如果三一重工能整合好，三一重工今年的销售额将超过1000亿，有可能进入世界500强。

三一集团有限公司自1989年成立以来，始终坚持“创一流企业，造就一流人才，做出一流贡献”的愿景，打造了知名的“三一”品牌。三一重工有限公司成立于1994年(600031。公司子公司SH)打破国人传统的“技术恐惧症”，坚持自主创新，迅速崛起。2012年1月31日，三一重工召开了收购德国混凝土机械公司的新闻发布会，普茨迈斯特总裁向文波也在会上表示，三一收购大象此次收购主要是基于公司的海外战略，重点是全球市场。

三一收购大象始末

一家国内工程机械龙头企业将世界第一品牌的混凝土机械带入囊中，无疑为三一重工的国际化增添了强大的联盟。但是，两个文化不同、经营理念不同的公司能否在一起取胜，取决于能否合理整合。

令人惊讶的是，这次重大跨境收购只用了半个月时间。三一重工董事长梁稳根，在同一天的新闻发布会上表示，虽然三一重工迷恋大象已有18年，但双方只花了半个多月就讨论了并购事宜。普茨迈斯特， 卡尔施莱希，创始人还透露，他在2011年圣诞节后收到梁稳根的一封信，信中表示三一重工愿意与“大象”合作。

三一重工总裁向文波，表示，此次合并的主要原因是大象的创始人施莱希特年，已经80多岁了，他的孩子们有自己的事业。他本人12年没有直接参与过这家公司的管理，而是被交给了管理层。目前，施莱希特把他的主要精力投入到慈善和道德研究上。

双方快速并购的另一个原因是，2008年以来的金融危机和目前欧的债务危机给“大象”造成了重大损失。

“大象”成立于1958年，至今仍保持多项世界纪录：1977年，在法兰克福电信大厦的施工中，混凝土泵送高度创下310米的世界纪录;1978年，瑞士的哥达隧道创下了垂直抽水340米、水平抽水600米的世界纪录。自1986年交付世界上最长的62m悬臂泵车以来，“大象”已占据全球混凝土泵销售冠军宝座20多年，在中国的份额高达60%。

根据公开数据，截至2010年12月31日，普茨迈斯特的总资产为4.91亿欧元，净资产为1.77亿欧元。2010年，年销售收入为5.5亿欧元，净利润为150万欧元。预计2011年全年销售收入为5.6亿欧元，净利润为600万欧元。按照这个计算，这笔交易的市盈率约为60倍，市盈率为0.65倍，市盈率为2.03倍。

“大象”在2000年仅赚得4亿欧元，但自2003年以来，随着全球经济的增长，该公司进入了高增长期，其销售收入在2006年翻了一番，在2007年达到10亿欧元的历史新高。当2008年金融危机爆发时，由于危机的影响和中国竞争对手的挤压，公司的销售额和利润开始下降。

2008年该公司赚了4.5亿欧元，遭受了50年来的首次亏损。之后受全球债务危机影响，公司业务缓慢反弹。2011年，预计收入为5.6亿欧元，仅为历史最高值的57%，净利润仅为最高点的10%。因此，我们必须考虑出售股权

此次收购中，三一重工(600031)宣布将加入中信产业投资基金，斥资3.6亿欧元收购德国工程机械企业普茨迈斯特其中，的100%股权三一重工子公司三一重工德国出资3.24亿欧美元，占90%的股份;中信产业基金出资3600万欧元，占10%的股份。

三一收购大象是中国企业联合私募股权基金进行海外收购的又一典型案例。2011年，在a股和华侨股持续低迷的背景下，国内PE基金开始调整投资策略，从专注于IPO前期转向参与私募、助推企业民营化、参与海外并购。中信资本今年1月将亚信联创私有化，以及中信产业基金参与三一重工对普茨迈斯特的收购，都值得业内人士密切关注。

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