九阳股份年报背后：产品不单一 疫情或重创2020年小家电市场

日前，九阳股份发布了2019年财务报告。报告显示，2019年九阳股份营收和净利润实现双增长，同时，九阳股份拟按每10股派发现金红利5.8元(含税)。有媒体注意到，若加上2019年中报九阳股份已经实施的每10股派发现金红利5元(含税)的分红，意味着全年总分红规模将达到8.29亿元(中报分红3.84亿元、年报拟分红4.45亿元)，超过全年净利润。

抢眼的业绩也引来些许质疑，产品结构过于单一、子公司接连亏损、经销商出现疑似皮包公司等问题缠绕着九阳，而2020年的新冠疫情也为整个九阳所在的小家电市场蒙上了淡淡的阴影。

一直以来，九阳股份在大家心中的印象就等同于豆浆机，但九阳股份一直在尝试转型去单一化。对此，九阳股份对中国网财经表示：“九阳的确是以豆浆机闻名，豆浆机是九阳发明的，也缔造了一个豆浆机的行业。豆浆机在保持稳定的发展的同时，在收入占比当中是逐年在下降的。九阳股份IPO的时候，豆浆机实物占到8成多，而今天远远低于这个数字。”

关于有声音质疑九阳股份对连续亏损的子公司尚科宁家增资扩股一事，九阳股份也对中国网财经做出了回应：“海外的第一品牌，首次进入中国是没有办法马上实现盈利的，相当于是零起步的过程，所以(尚科宁家)2018和2019两个年度出现小幅亏损的事实是存在的。”

奥维云网(AVC)厨电事业部研究副总监李婷对中国网财经表示，2019年对于小家电市场发展算是一个分水岭，主流渠道不再单一依托传统渠道，2020年受新冠疫情影响，小家电市场也受到重创。

经销商出现皮包公司？九阳称“业务交集在逐步减少”

中国网财经注意到，九阳股份2019年年报提到南京诚阳源电器有限公司为杭州九阳公司之联营企业。2017年，这家公司曾是九阳股份应收账款的前五名企业之一，根据2017年中报，九阳股份当年向南京诚阳源电器有限公司的应收账款为814万元。而天眼查显示，该公司成立于2016年8月，参保人数是0人，地址是南京市秦淮区明匙路108号417室，共有17家公司用这个地址注册公司。对于这家公司是否为皮包公司的质疑，九阳股份回应中国网财经称：“曾经是我们的一个经销商，由于市场变化，业务交集和体量在逐步减少，注册地址并非实际办公地址。”

除应收账款外，在预付账款方面，中国网财经记者在查阅九阳股份2018年报的预付款前五名中发现了一家“三人行广告有限公司杭州分公司”(已改名众成就娱乐传媒有限公司杭州分公司)。天眼查显示，该公司于2018年11月26日成立，注册资本和参保人数是0，当期九阳股份便向其预付3083万元。对此，九阳股份对中国网财经表示，九阳股份是跟该公司的总部进行合作，“只是这个业务可能是他们最终想落款落地到杭州。”这笔费用的支出用途，九阳股份称：“是一笔我们的品牌宣传的费用，对标公司你也可以看到它是广告公司，打款打到了对方指定的账户。”

针对这种情况，某国有投资机构投资总监告诉中国网财经记者，有些小家电公司有可能跟一些电商平台存在返点现象，“至于水有多深就不清楚了。”

当然，按照九阳股份的体量来说，这样金额的应收和预付是不会说明什么问题的，它更关注自身成长以及在消费者心中如何摘掉“只是豆浆机”的标签。

从九阳股份2019年报来看，食品加工机系列所占营收比例仍不断攀升，其他品类的营收比重却在下降。根据年报数据，2019年，食品加工机系列占营收比重上升到43.81%，营收同比增加20.2%;营养煲系列、电磁炉系列和西式电器系列占收入比重呈现下降趋势。食品加工机系列和营养煲系列合计占据营收总额的77.01%，除此以外的其他产品只占了22.99%。对此九阳股份回应中国网财经称，食品加工机不仅有豆浆机一个品类，每年都会有很靓丽的增长，不能仅仅把食品加工机等同于豆浆机。

其实，食品加工机除豆浆机外还包括诸如榨汁机、破壁机、打浆机、去皮机、切片机……等N多种类。李婷对中国网财经记者表示，2020年受疫情影响，小家电市场也受到重创，尤其是线下渠道，线下渠道主销小家电传统品类中高端机型，从一季度数据来看，以破壁机为例，客单价下滑幅度大，中高端机型销售明显受到限制，小家电主销渠道虽不是线下，但是线下也占据40%的市场份额，整体的影响也是显而易见的。

三足鼎立的小家电天下 未来谁能一家独大？

据李婷介绍，目前中国的小家电市场仍属于美的、苏泊尔和九阳三分天下的状况。九阳的豆浆机虽依然是九阳主推品类，但是多年来，九阳逐渐降低豆浆机内部收入占比，逐步完善多元化产品布局。李婷强调无论是哪个企业依靠单一品类，必然风险会非常大。

李婷表示，2019年对于小家电市场发展算是一个分水岭，主流渠道不在单一依托传统渠道，而直播带货+社交电商逐渐成为小家电主销模式，在品类方面，传统品类已经进入销售瓶颈，创新产品层出不穷，新兴渠道+新兴品类助力小家电市场增长。在消费人群的变化方面，90后，甚至95后，逐渐成为现今主要消费群体，所以形成了如今较火爆的“单身经济”、“宅经济”、“白领经济”，其对于产品的需求也发生的变化，更加追求“精致、小巧、个性、多元化、高科技、高颜值”，所以各个品牌布局了相对的产品，比如小容积精致产品、便携式产品、IP合作搭配萌潮产品等。

据相关媒体报道，面对竞争，九阳股份2019年新增专利申请权1770项，签约一线明星邓伦作为品牌代言人，线上与各大直播平台合作，线下开展O2O新零售渠道，但收效甚。新的浪潮席卷而来，2019年“618大促”活动，九阳试水明星直播，请了李湘直播带货，销售额却仅仅只有近百万。李婷介绍，几乎小家电企业都选择了明星代言，明星代言当然有利有弊，有利是加深品牌在消费者心中印象，一部分明星可以为品牌加分，深入消费者对品牌认知，但如果是流量明星，一旦出现口碑下降等，也会给品牌带来负面影响。不过李婷对九阳“全员+全域直播”新模式颇为看好，认为其品牌数字化转型进展顺利。

2019年，九阳股份的存货增加了3亿多，其中库存商品增加2亿多，而存货周转率却在大幅下滑，结合2020年的疫情和一季度的行业数据，九阳股份可能需要一段时间和精力用来消耗攀升的库存。(记者郑岚予 胡靖聆)

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