监管持续从严 结构性存款降温 短期高利息产品陆续下降

“存定期，送好礼”“1万起存，最高上浮45%，三年期达3.9875%”……8月11日，位于成都天府三街某国有银行网点门口，对于存款产品的宣传颇为醒目。

随着保本理财产品的逐渐退场，存款产品吸引了部分稳健性投资者的关注。相对于理财产品，目前各类存款产品利率表现如何?大额存单、结构性存款是否依然具备优势?

结构性存款：预期最高收益率跌破4%

作为保本理财产品的替代品，结构性存款曾一度成为各大商业银行揽储利器。但“假结构产品”等乱象也引发监管关注，相关监管持续从严。

在此情况下，结构性存款显著“降温”。就在6月，结构性存款压降规模超万亿元，同时利率也有所下调。当月发行的结构性存款产品平均预期最高收益率大幅下降57bp至3.93%，跌破4%。

随后，结构性存款收益率持续走低。融360大数据研究院监测数据显示，7月发行的人民币结构性存款平均期限为145天，平均预期最高收益率为3.75%，环比下降18BP。

从不同类型银行来看，7月国有银行结构性存款平均期限为160天，平均预期最高收益率为3.46%，环比下跌6BP;股份制银行平均期限为129天，平均预期最高收益率为4.05%，环比下跌34BP。此外，共有1059只人民币结构性存款披露了到期收益率，平均期限为115天，平均到期收益率为3.57%，环比下降2BP，整体呈小幅下降趋势。

在融360大数据研究院分析师刘银平看来，近几个月结构性存款平均预期最高收益率和平均到期收益率均呈下降趋势，平均预期最高收益率下降受监管和银行降成本两方面因素影响，平均到期收益率则体现出结构性存款的实际揽储成本。“预计接下来结构性存款收益率将会继续走低。”

大额存单：3年期产品发行量减少

值得留意的是，在压降过程中，分析人士认为，部分结构性存款或向短期大额存单转移。“6月以来，大额存单利率发生了一个非常显著的变化：银行普遍主动上调了1年期以下的大额存单利率，而1年期以上的大额存单利率则延续此前的下降趋势。”中金固定收益研究报告指出。

上述报告预计，短期内，银行通过大额存单可以承接和转移部分结构性存款的压降任务，但由于1年期以内的大额存单利率毕竟还是比结构性存款低了100bp左右，企业融资套利空间几乎不存在，大额存单可以承接的量有限，后续银行负债端可能面临一定压力。

融360大数据研究院监测数据显示，7月大额存单发行量共602只，环比增长27.54%。但与此同时，各期限利率继续下跌。其中5年期平均利率环比下跌26.8BP，降幅最大，今年平均利率首次跌至4%以下，与3年期平均利率倒挂。相对而言，2年及以内期限平均利率降幅较小。

“今年大额存单利率整体呈下降趋势，尤其是2年、3年、5年长期利率降幅较为明显。”刘银平指出。据央行公布数据，2020年6月，国有银行、股份制银行大额存单加权平均利率分别为2.64%、2.71%，较2019年12月下降30个和40个基点。

与此同时，3年及以上期限大额存单越来越少。今年上半年3年期大额存单发行量占比为43.22%，而截至7月，3年期大额存单发行量占比降至32.72%，环比下降5.84个百分点，创今年最低水平。“银行减少3年期大额存单发行量，主要目的在于降成本。”刘银平认为。

总体来看，虽然普通定存利率并未下降，但大额存单、结构性存款这两类高成本存款今年以来均量价齐跌，银行整体负债成本在下降。

互联网存款：短期高息产品陆续下降

另一方面，由于利率较高，互联网存款产品热度也一度攀升。记者查询发现，目前多个互联网平台上，依然不乏利率在4%以上的银行存款产品。以某互联网平台为例，截至8月11日，有22款产品利率在4.5%以上，最高达4.875%。

不过，需要留意的是，对于提前支取的计息规则方面，多数产品已由靠档计息改为按银行活期利率结算。仅有个别产品按期付息。如宝生村镇银行“智慧宝 30 天J01”，根据计息规则，自起息日起，每满30天为一个付息周期，每存满一个周期，本周起按期满利率4%计算，利息将自动兑付。目前该行还有360天产品与7天产品，计息规则一致，利率分别为4.5%和3.35%。

整体来看，目前互联网存款各期限利率涨跌不一。据融360大数据研究院监测数据，上周(8月1日-8月7日)，支付宝、京东金融、度小满理财三个互联网平台的存款产品3个月期、6个月期、1年期、2年期、3年期平均利率分别为 1.59% 、 2.02% 、 2.27% 、3.07%、3.94%、4.72%。其中，6个月期、1年期产品利率上涨，而3个月期、3年期产品利率下跌。

“6个月、1年期存款平均利率之所以会上涨，是因为锡商银行在度小满理财平台新上几款高息创新型存款，利率要远高于普通定存。”刘银平认为，从中长期趋势来看，短期、高息创新型存款会继续减少，普通整存整取存款将是主流，未来互联网存款利率将会逐渐走低。

在此情况下，投资者想要拿到较高的存款利率，只能购买长期存款，互联网存款的吸引力被认为或逐渐减弱。

关键词： 利息 监管 结构性